Hullem võib möödas olla!

Indrek Raud kirjutab oma nägemusest USA aktsiaturgude suhtes. Viimaste kuude liikumine on üsna närviline olnud ja indeksid liikunud allapoole. Indrek arvab, et pigem on hullem siiski juba selja taga.

 

Viimased kolm nädalat on USA aktsia turgudel olnud väga volatiilne aeg. Viimaste aastate kaks kõige suurema langusega päeva sattusid sellesse ajavahemikku. Hoolimata kõigest on sellised liikumised pulliturule iseloomulikud ning hetkel paistab toimuvat pigem korrektsioon 2006 aasta suvest kuni veebruari lõpuni üles marssivale turule.

Karuturg liigub alla aegamööda, kuid turuosaliste varvastel hoidmiseks toimuvad aeg ajalt võimsad ülesliikumised. Pulliturg toimib just vastupidiselt – üles liigutakse aeglaselt kuid järjekindlalt ning aegajalt toimuvad teravad korrektsioonid. Kõik see muidugi ei kindlusta, et praegune olukord ei võiks üle minna karuturuks. Hetke olukorda analüüsides aga saab tõmmata järelduse ainult pullituru korrektsiooni kohta. Sellistes situatsioonides on mõistlik astuda samm tagasi ja vaadata näiteks kuu aja graafikuid. On ilmselge -  kõikide olulisemate indeksite graafikud peegeldavad korrektsiooni – karuturust on lugu kaugel.

Volatiilsus

Situatsioonile võiks anda ka erineva perspektiivi. Volatiilsus on vahelduva iseloomuga – s.t. madala volatiilsusega perioodile järgneb kõrgema volatiilsusega periood jne. Viimased aastad on olnud suhteliselt madala volatiilsusega periood ning see aeg paistab ümber saama ja kõrgema volatiilsusega periood on üle võtmas. Suurem volatiilsus ei tähenda veel tingimata karuturgu – see võib väga vabalt olla ka pulliturg kus liikumised on suuremad.

Tehniline pilt turul

 Pikkade positsioonidega pole viimastel nädalatel just lihtne olnud. Samas, viimase nädala analüüs indikeerib, et väga võimalikult oleme põhja juba ära näinud – vähemalt lühiajalises perspektiivis. 27. veebruaril kukkus SP indeks 50 punkti millele järgnesid veel mõningad negatiivsed päevad ja SP sulges alla 1400 taseme kahel järjestikusel päeval. Järgnev ülesminek tõi SP tagasi üle 1400. Olulisi põhjasid alati testitakse ning ka seekord pole erandiks. Eelmise nädala teisipäeval (13 märts) SP langes 30 punkti. Kolmapäeval langus jätkus ja keskpäevaks oli SP maas veel 14 punkti ja Dow üle 130 punkti – analoogne olukord valitses ka teiste indeksitega. Kolmapäeva keskpäevaks oli Keila (alla) poole sõitev rong täis kauplejaid ning paistis, et Keilani on veel pikk maa minna ( tõlgendus: põhja pole veel nähagi). Samal ajal kui shampus restoranivagunis voolas, pööras rongijuht tagasi Tallinna poole. Indeksid lõpetasid selle päeva kenasti plussis: Dow +60, SP + 10.

Mis toimus oli olulise põhja test: indeksid liikusid alla ja tulid sama kiirusega üles tagasi moodustades 15 minuti graafikul V kujuga põhja. Kõik spekulandid, kes mängisid turu täielikule kokkukukkumisele, said ebameeldiva üllatuse ning olid sunnitud oma positsioonid sulgema. Järgenvad graafikud demonstreerivad eredalt toimunut. Küünalde kombinatsioonide tundjad tunnistavad sellist situatsiooni kui Reversal, ning see on väga eredalt näha kõikide indeksite graafikul ja ka VIX graafikul.

VIX

VIX liigub reeglina vastupidiselt SP indeksile, ning  Reversal kombinatsioon toimus ka VIX graafikul samaaegselt.

VIX liigub keskmiselt 1 punkti iga 10 SP punkti kohta. Kolmapäeval, 14 märtsil, oli VIX liikunud 3 punkti kuid SP futuurid olid maas ainult 14 punkti. See on iseloomulik ülepakutud karulikele positsioonidele, mis tavaliselt esinevad just põhjades.

 

Mida saaks praeguses situatsioonis teha?

Federal Reservi korrapärane istung hakkab teisipäeval ja lõppeb kolmapäeval. Avaldus tehakse kell 14:15 New Yorgi aja järgi (Eesti aeg: 20:15). See on aeg millal tõenäoliselt näeme suuremat liikumist – hetkel on võimatu ennustada mis suunas see võiks olla.
Sõltumata FEDst, tänu suurele volatiilsusele on SP put optioonide hinnad üles paisutatud. Mina kasutaksin võimalust müüa ES või SP aprilli put optioone 1300 strike ja alla poole vähemalt 3 punkti eest. Kui turg peaks oluliselt üles nihkuma siis pea kõik optsioonid mis on 100 punkti turust eemal on hea kaup.

Indrek Raud, CTA
indrek(at)raud.net

« tagasi