kristjan.lepik / TI / Postitused: 31786
07 Märts 2008 00:16
Vasta viitega
Vasta

Kui FED on asunud tugevalt intresse kärpima, siis Euroopa Keskpank (ECB) on seni intressid hoidnud paigal. Tundub, et FED tahab ka rohkem turgudele meeldida, ECB peamine eesmärk on hinnad stabiilsena hoida (mitte mängida inflatsiooniga.

FED arvab, et kui majandus jahtub, siis tuleb ka inflatsioon alla, ECB ei paista selles olevat nii kindel. Aga kui Euroopa majandus kõvasti koos USA omaga kaasa jahtub, siis võib see intresside paigalhoidmine valusalt ECB-le maksta. Samas kui inflatsiooni peaks USAs jätkuvalt kosuma, vaatamata majanduse jahtumisele, siis on FED veel raskemas seisus.

Eks paari aasta pärast näeme, kumb on majanduskeskkonda paremini juhtinud (tagantjärele on börsidel ju jube kerge tark olla), kuid praegu ma hindaks paremaks ECB tegevust. Nagu kunagi ütlesin - "mingi hetk võivad FEDil padrunid hakata lõppema ning viimane on nende endi jaoks".



Siin ka üks artikkel samal teemal (NY Times):
http://www.nytimes.com/2008/03/06/business/worldbusiness/06euro.html

Urmass / Kasutaja / Postitused: 82
07 Märts 2008 01:50
Vasta viitega
Vasta

Mõned argumendid ka teise suuna pealt.
Mulle tundub jällegi, et niikaua kui ECB ainus mandaat on inflatsiooni ohjamine, polegi väga midagi rääkida ECB proaktiivsest rollist majanduskasvu juhtimisel.
FED kukutab oma intresse, inflatsioon kasvab mitte ainult USA-s vaid läbi kallinevate toorainete ka mujal maailmas. Eurotsoon vaevleb ikkagi viimase kümnendi kõrgeima infla käes(eesmärgiks olev 2% on juba pea kahekordselt ületatud) ja ECB istub käed rüpes või laksab mõne prossu hoopis intressidele otsa ning pidurdab veelgi Eurotsooni majanduskasvu.
Ja kui maailmakord päris teiseks ei muutu, siis on ikka nii, et FED-i poliitika on see, mis USA majanduse ringi keerab ja USA majandus on see, mis Euroopa jälle kaasa tõmbab.
Kokkuvõttes: inflatsiooni ohjamine on kindlasti väga oluline ja inflatsiooni alandamise kulud on kindlasti tulevikus väga suured, aga mulle tundub et ECB on natukene liiga jäigalt seotud oma 2%-lise inflatsioonimääraga ja olukorras kus FED väga aktiivselt tegeleb majanduse ellu äratamisega, istub ECB ja ootab, et midagi juhtuks.

Kõige lõppu lisades: FED ja ECB koosnevad väga tarkadest meestest, kelle otsuseid ei maksa keskmisel investoril (minul, ilmselt enamusel TI lugejatel ja ilmselt ka mitte TI meeskonnal) alahinnata, veel vähem neid rumalaks pidada. Nii, et arvamust võib ikka avaldada, aga lõppude lõpuks selgitab aeg, kas targem on FED või ECB

Peace :)

kristjan.lepik / TI / Postitused: 31786
07 Märts 2008 12:21
Vasta viitega
Vasta

Urmass, ma arvan, et reaalsustaju päris hea, seega ei arva, et meie siin suudaks FEDile või ECB-le kasulikku nõu pakkuda :)

Kuid seisukohad on viimasel ajal olnud piisavalt erinevad, et tekiks küsimus - kumb grupeering siis paari aasta lõikes suudab majanduskeskkonda paremini juhtida?

Urmass / Kasutaja / Postitused: 82
07 Märts 2008 12:27
Vasta viitega
Vasta

See lõpp oli rohkem selline äraspidine eneseiroonia ja natuke ka kivi nende kapsaaeda, kes tõesti kõva häälega ühte või teist otsust rumalaks peavad ükskõik mida keskpangad ka ei teeks. :)

Teema igal juhul arutamist väärt

kristjan.lepik / TI / Postitused: 31786
08 Märts 2008 17:42
Vasta viitega
Vasta

Siin kaks artiklit, mis sobivad teemasse:

1) Austraalias tõsteti intressimäärad 12.a. kõige kõrgemale tasemele
2) Kui palju tähelepanu peaks keskpangad pöörama toorainetest tekkivale inflatsioonile?

momentum / Spetsialist / Postitused: 2001
08 Märts 2008 21:02
Vasta viitega
Vasta

Miks seda tõstmist eraldi välja tuua? Mõlemad käituvad nii nagu peavad käituma. ECB on pikemalt rääkinud oma infl vastasest võitlusest. Jama oleks kui ta nüüd FEDi eeskujul kiirelt langetama hakkaks. FEDil jällegi ilmselged kasvuväljavaate probleemid. Jama oleks kui nad nüüd kiirelt inflat tapma hakkaks ja intresse tõstma hakkaks.

kristjan.lepik / TI / Postitused: 31786
08 Märts 2008 21:24
Vasta viitega
Vasta

Ma arvan, et globaliseerumisega on inflatsioon ka oluliselt globaalsemaks muutunud. Toorainete viimase kvartali hinnaralli on ka suuresti FEDi peale. Seega FED (kui mõjukaim keskpank maailmas) USA majanduse päästmisega intresside langetamise läbi ei pressi mitte ainult USA inflatsiooni, vaid globaalset.

Ma arvan, et seeläbi võib olla täitsa reaalne tees see, et ECB siiski on sunnitud kärpima hakkama (Eurotsoon jahtub USA mõjudest viitajaga) ning FED ehk isegi sunnitud varem intresside langetamisega lõpparve tegema kui turg ootab. Viimast aktsiad muidugi ei salliks üldse mitte.

kristjan.lepik / TI / Postitused: 31786
16 Märts 2008 18:55
Vasta viitega
Vasta

Bill Fleckenstein on saanud maha raamatuga: Greenspan's Bubbles: The Age of Ignorance at the Federal Reserve

tarkinvestor.ee püsilugejaid ilmselt teavad, et ma hr. Greenspanist väga viletsal arvamusel ning ma arvan, et see raamat on oluliselt tõesem ja parem lugemine kui Greenspani enda raamat. Ja "Age of Ignorance" on ka päris terav :)

Loodetavasti see raamat leiab ka hoogsalt kajastamist, see kuidas Greenspan ennast praegu üritab puhtaks pesta, on päris tülgastav.

momentum / Spetsialist / Postitused: 2001
16 Märts 2008 19:25
Vasta viitega
Vasta

Kristjan, ma vist pole sellele puhtakspesemisele hetkel päris hästi peale sattunud. Pane teinekord mõni link kui vel midagi ette jääb. Seda oleks üpris humoorikas lugeda. Ma kujutan umbes ette, et see on umbes sama hilarious nagu nüüd järgmise paari aasta jooksul kusagil konverentsidel pankade juhid räägivad midagi "Baltikumi riskist" :D :D

walmart / Spetsialist / Postitused: 1991
16 Märts 2008 19:36
Vasta viitega
Vasta

http://aud1.kpfa.org:80//data/20080130-Wed1300.mp3
(mp3-stream, 1 tund)

Äärmiselt huvitav raadiosaade, milles antakse ülevaade Greenspan-i tegevusest alates 1980-ndate algusest. Saab selgeks, et see mees tegeles täiesti teadlikult mulli ehitamisega.

Saate nimi: "How Alan Greenspan's Junk Economic Doctrine Helped Popularize Junk Mortgages".

esineja Dr. Micheal Hudson
Financial economist and historian

ootott / Kasutaja / Postitused: 248
17 Märts 2008 00:45
Vasta viitega
Vasta

Võibolla juba ülehomme on oodata uut intresside langetamist FED'i poolt.
Kui see peaks nii olema, siis turgude ralli vaevalt kaua kestab, aga USD'i hind langeb kindlasti ja kuld, nafta löövad uusi rekordeid.

Venezuela president Hugo Chavez ei pidanud enam vastu ning hakkab oma 2006 aastal tehtud "ähvardust" ellu viima. Venezuela hülgab naftakauplemisel dollari ja läheb üle eurole.

Lisatud 17.03.08

Homne FED'i intresside alandamine võiks küündida kuni 1.25 punktini.

kristjan.lepik / TI / Postitused: 31786
19 Märts 2008 10:28
Vasta viitega
Vasta

FEDi endine juht Volcker (kes pidas karmi sõda inflatsiooniga 80ndatel) ütles, et FEDi praegune käitumine on küsitav ning tema meeles FED on ületamas oma volituste piire:

http://blogs.wsj.com/economics/2008/03/18/volcker-feds-extreme-intervention-raises-some-real-questions/

momentum / Spetsialist / Postitused: 2001
19 Märts 2008 10:36
Vasta viitega
Vasta

Esimene buum: tehnoloogia 2000-2001
Krahh kustutati ülimadalate intressidega mis jäeti madalale liiga kauaks.

Tekkis teine buum: kinnisvara 2007-2008
Krahh kustutatakse ülimdalate intresside ja massiivse raha süsteemi pumpamisega.

Mis on järgmine buum? Äkki inflatsioonibuum. Tavidi kullamüük on sattunud õigele ajale aga ma ei ostaks küll kunagi kulda füüsiliselt. Pigem ikka futuure börsilt või ullatootjate aktsiaid.

denis / Kasutaja / Postitused: 464
19 Märts 2008 10:47
Vasta viitega
Vasta

Kristjan.

Mina mäletan täpselt sama moodi käitunud FED aastate aastatuhande alguses. Eks intresside langus pehmendab igati rasket maandumist.

walmart / Spetsialist / Postitused: 1991
19 Märts 2008 14:38
Vasta viitega
Vasta

Mitte kuidagi ei pehmenda. Pangad imevad praegu raha nagu vaakumpumbaga. Kõik, mida keskpank pakub kulub ära bilansi parandamisele, tarbijatele ja ettevõtetele ei jää midagi. Vastupidi, selle asemel, et välja laenata kutsutakse laene tagasi, küsitakse lisatagatisi, kästakse klientidel/hedge-fondidel võimendust vähendada.

Kaalukad tõendid näitavad, et oleme sisenemas deflatsioonilisse keskkonda. Krediit läheb massiliselt hapuks, pankadel pole mingit motiivi rohkem krediiti väljastada.

walmart / Spetsialist / Postitused: 1991
19 Märts 2008 15:20
Vasta viitega
Vasta

Krugman: How close are we to a liquidity trap?

Here’s one way to think about the liquidity trap — a situation in which conventional monetary policy loses all traction. When short-term interest rates are close to zero, open-market operations in which the central bank prints money and buys government debt don’t do anything, because you’re just swapping one more or less zero-interest rate asset for another. Alternatively, you can say that there’s no incentive to lend out any increase in the monetary base, because the interest rate you get isn’t enough to make it worth bothering.
Normally it doesn’t matter which short-term interest rate you choose — the Fed funds rate, which Uncle Ben sets, is usually very close to the interest rates on US government debt. But right now we’re in a situation in which Treasury bills yield considerably less than the Fed funds rate; to at least some extent this may reflect banks’ nervousness about lending to each other, even in the overnight market. And to the extent that’s true, Treasuries — not Fed funds — are the interest rates to look at.
As of 10:38 this morning, the one-month Treasury rate was 0.57; the three-month rate was 0.825.
Are we there yet? Pretty close.

kristjan.lepik / TI / Postitused: 31786
25 Märts 2008 15:53
Vasta viitega
Vasta

Islandi keskpank tõstis intresse, 1.25% ja tasemeni 15%. Nagu ma varem öelnud, FED tekitab inflatsiooni mitte ainult USAs, vaid globaalselt ...

walmart / Spetsialist / Postitused: 1991
27 Märts 2008 15:59
Vasta viitega
Vasta

Kohustuslik video. Charlie Rose küsitleb üleeelmist FED-i juhti Paul Volckerit (2-meetrine, korvpalluri kasvu mees). Intervjuu toimus eelmine nädal, päev peale Bear Stearns välja aitamist JP Morgani poolt. Seega leiavad kõik viimased sündmused käsitlemist, samuti see, kuidas finantssüsteem ja majandus kohutavasse olukorda jõudis ning mida tulevikult võime oodata.
Volcker oli karmikäeline FED-i juht, kes kutsuti ametisse, et 1970-ndatel vohama hakanud inflatsiooni vastu võidelda - missioon oli väga edukas.
Hea on teda kuulata, sest erinevalt Greenspan-ist ja Bernanke-st on jutt loogiline.



http://en.wikipedia.org/wiki/Paul_Volcker
Paul Volcker, a Democrat, was appointed Chairman of the Federal Reserve in August 1979 by President Jimmy Carter and reappointed in 1983 by President Ronald Reagan. Volcker's Fed is widely credited with ending the United States' stagflation crisis of the 1970s by limiting the growth of the money supply, abandoning the previous policy of targeting interest rates. Inflation, which peaked at 13.5% in 1981, was successfully lowered to 3.2% by 1983 (CPI arvutamise meetod oli siis totaalselt erinev). The change in policy contributed to the significant recession the U.S. economy experienced in the early 1980s, which included the highest unemployment levels since the Great Depression.

However, Volcker's Fed also elicited the strongest political attacks and most wide-spread protests in the history of the Federal Reserve (unlike any protests experienced since 1922) due to the effects of the high interest rates on the construction and farming sectors, culminating in indebted farmers driving their tractors onto C Street and blockading the Eccles Building.

kristjan.lepik / TI / Postitused: 31786
09 Apr 2008 11:06
Vasta viitega
Vasta

Volcker on jällegi kriitiline FEDi suhtes:
http://www.nakedcapitalism.com/2008/04/volcker-criticizes-fed-bailout-of-bear.html

Siin ka video:
mms://media2.bloomberg.com/cache/vl8TvJRLodUg.asf

walmart / Spetsialist / Postitused: 1991
09 Apr 2008 14:47
Vasta viitega
Vasta

http://financialserv.edgeboss.net/wmedia/financialserv/hearing022608.wvx

Võimas kraam.
Videosalvestus, kus Kongressi finantskomitee küsitleb erinevaid spetsialiste, teiste seas Nouriel Roubini. Kuigi kuulamine kestab ligi kolm tundi ei hakka kordagi igav. Palju suurepäraseid sõnavõtte. Kui keegi ei olnud siiani kursis toimuvaga, siis peale selle video üle vaatamist saab põhjaliku ülevaate kõikidest probleemidest.
Otsitakse vastust küsimusele, mis finants- ja majanduskriisi põhjustas ja millised oleks meetmed, mis suudaks efektiivselt peatada olukorra halvenemist. FED-i ja Greenspan-i roll leiab korduvalt kajastamist.
Paistab, et Kongressi liikmed saavad aru, kui sügavate probleemide on tegu.

Siin lühike kokkuvõte sisust:

13:25: paul: already in recession; much deeper in debt... inflation is roaring again... govt statistics lag reality...
35:59: zandi: economy is in midst of recession; some parts clearly in recession: california, florida, arizona, nevada -- 1/4 of nation's gdp;
51:01: roubini: first statement; contents posted elsewhere in forum
1:15:00: paul: pretenses... everyone knows lowering interest rate [is about] propping up wall street
1:18:00: roubini: regulatory failure: zero percent down; no-doc loans; 100%+ loans
1:30:00: campbell: expects negative gdp growth
1:33:00: roubini: debt to income ratio went from 100% -> 136%; savings rate went negative; different from other crises in that americans never had so much debt
1:38:00: zandi: can help credit owners today, but hundreds of thousands in future
1:48:00: feeney: [upcoming recession will be] more significant than a soft landing; stimulus packages do little long-term good -- like a rain-dance: if you dance long enough it will eventually rain
1:50:00: zandi: mortgage issuance business: a trillion per year 2007; with annualized january 2008 numbers, 50 billion; effectively 95% of the market is gone;
1:53:00: taylor: moral hazard
1:54:00: miller: banks with intention of trapping lenders; banks making money by perpetual recycling; what went wrong? as roubini said, "the music stopped": the value of housing stopped appreciating; homeowners had no interest in refinancing; subprime: 8% of all loans to 28% of all loans; "mortgage lenders... pst wanna see our economic analysis?"
2:06:00: garrett: effect of downgrade of gse and monoline
2:14:22: zandi: three groups would would prevent any modifications to existing contract structure; first-tier tranch holders; servicers nervous about litigation; operationally time-consumptive.
2:15:00: scott: proposal for 6 month foreclosure moratorium
2:19:00: shays: scott's idea like repealing the law of gravity; like forcing a worker not to quit job without getting paycheck; you can't have homeowners not pay banks, and expect banks to still pay creditors. shays concern about ratings agency becoming too concerned about preserving reputation and really going to clamp down and overcompensate by marking down monolines [HA!]
2:24:00: roubini: fiscal time-bomb; pimco and US 100 billion deficit per year
shays: don't you believe tax cuts stimulate economic growth?
roubini: if you cannot afford them, they cannot stimulate economic growth.
zandi: debate for next president and next congress. large looming budget deficits; lower tax-rates [i.e. don't try to recoup 168 billion stimulus], but have to figure out how to pay for them.
2:30:00: zandi: general background on tranches and levels
2:35:00: jones: when do we reach point of no return; too much debt?
2:35:40: zandi: have to address it soon. tax cuts, medicare, medicaid, etc.. i think you got a significant problem. manifest itself in long-term interest rising. significant weight on economy; next president will need to deal with those tax-cuts, medicaid, medicare; boomers right there and sucking down medicare. we're there. it's gonna be in this term.
2:37:00: ?: i don't know when reckoning comes. long-term problem is VERY serious.
2:44:00: manzarillo; how can you sell a house to someone and know they can't make first payment? question of "dishonesty"
2:44:00: roubini: securitization food chain. take bad-debt, make money on it, and then pass it on.
2:47:20: frank: dr. reuben should've stuck to written statement: clear regulatory failure.